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必备教程“微信上玩牛牛怎么买房卡”获取房卡教程

　　来源：大公快消

　　自上市以来首次季度亏损。今年一季度，“中国酒类流通第一股”华致酒行遭遇滑铁卢。

　　于2025年一季度，华致酒行虽然一改上年四季度亏损“颓势”，但其收入、利润规模仍在收缩。期内，该公司实现收入约28.52亿元，同比减少31.01%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）约8539.45万元，同比减少34.19%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）约7502.07万元，同比减少41.27%。

　　事实证明，尽管华致酒行已经构建了包括华致连锁门店、零售网点、KA卖场、团购、电商在内的全渠道营销网络体系，其仍然逃脱不了业绩增速下滑的“魔咒”。

　　一季度净利润同比减少超30%

　　华致酒行难逃下滑困境

　　天气转热，白酒和啤酒的消费场景占比似乎开始对调。但对于酒类流通企业而言，适当调整库存结构，似乎可以迎合消费者在不同季节的多样化需求，从而提高市场竞争力和盈利能力。

　　但是，近两年华致酒行的日子似乎并不好过。近日，华致酒行披露了2024年年报。期内，公司实现营业收入约94.64亿元，同比减少6.49%；净利润约4444.59万元，同比减少81.11%；扣非净利润约2517.35万元，同比减少85.97%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.93元（含税）。

　　对于2024年度业绩下降，华致酒行在年报中解释称，报告期内，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　对于2025年一季度持续出现的收入下滑，华致酒行将其归因于“各电商平台及商超客户春节促销政策调整，我司货物对其供货需求下降所致”。

　　财报显示，截至2025年3月31日，华致酒行存货余额约28.6亿元，较期初余额减少了约3.99亿元。而在2024年一季度，该公司存货减少了4.72亿元，远高于今年一季度数据。

　　此外，华致酒行的“蓄水池”——合同负债，也出现了较为明显的下滑势头。截至2025年第一季度末，华致酒行的合同负债不足1.38亿元，与2024年12月31日的4.19亿元相比，下滑约67%。

　　对此，华致酒行方面称，主要系本期预收客户的款项减少所致。

　　中国中小企业协会副会长、明久品类（上海）酒业发展中心主任么久明认为，既然无法在复杂的经济环境下独善其身，华致酒行就要改变自身，利用自身多年积累的品牌优势、渠道优势、供应链优势，在行业洗牌的过程中扩大自身的竞争优势，适当增加与名酒厂合作的高性价比亲民产品，满足消费者的多元化需求，扩大与消费者的深度沟通，保障公司的可持续发展。

　　不过华致酒行依旧对未来“充满希望”。该公司在接受大公快消采访时提到，未来，公司将继续优化渠道布局。一方面，持续拓展连锁门店建设，通过增加线下实体终端数量，扩大市场覆盖范围，增强与消费者的直接触达能力；另一方面，强化供应链体系打造，提升供应链的敏捷性与稳定性，优化商品供应效率，更好地适配不同渠道的需求变化，持续优化销售结构，保障公司业绩稳健发展。

　　但是，在这份“乐观”背后，华致酒行依然面临着不小的市场压力。

　　白酒行业“马太效应”不减

　　华致酒行生存不易

　　在白酒营销专家、知名白酒分析师蔡学飞看来，中国的流通酒企很像“夹心面包”，一方面酒企牢牢掌握着产品资源，强势管控着产品的市场定价权，另一个方面，各级渠道商牢牢掌握着市场分销资源，流通酒企的产品溢价并不高，并且流通酒企的终端建设投资大，周期长，难于管理，在目前厂家渠道下沉与直营化、酒类电商崛起等趋势下，消费者也非常理性，房租、人力、物流等成本也不断走高，都是流通酒企发展的难点。

　　但俗话说，“背靠大树好乘凉”，依靠茅台、五粮液两位巨头及其他名酒，华致酒行曾经有着近乎“垄断性”的优势。

　　可是，过度依赖“茅五”，也给华致酒行的发展埋下隐患。

　　从招股说明书中可以看到，2016年-2018年，华致酒行白酒营收占全年营收比重92%以上，其中茅台系列和五粮液系列带来的营收占比均超过80%。可以说，华致酒行对于茅台、五粮液的依赖不言而喻。

　　或许是不愿被人称作“专卖茅台、五粮液的酒行”，自2019年开始，华致酒行不再单一披露各系列产品业绩，但在2021年4月，华致酒行董事长吴向东在业绩说明会上表示，“‘茅五’等名酒营收占比仍高达70%”。

　　而这种过度依赖“茅五”的经营模式，也为华致酒行带来了一定的风险。

　　近年来，贵州茅台、五粮液正在重点布局直销渠道。财报显示，2024年，贵州茅台直销收入为748.43亿元，同比增长11.32%，占总收入的43.79%。同期内五粮液直销模式收入约343.89亿元亿元，同比增长12.89%，占总收入的38.56%。

　　与此同时，华致酒行的营业成本一直高居不下。以近两年为例，该公司在2023年、2024年先后投入约90.33亿元、86.12亿元成本，分别占总收入的89.25%、91.0%。其中，两年内累计投入的销售、管理、财务费用分别约11.61亿元、3.36亿元、0.77亿元，合计超过15.5亿元。而这两年该公司净利润累计不超过2.8亿元。

　　但是，华致酒行向大公快消表示，销售、管理、财务费用的变动是基于满足日常经营及业务正常发展所产生的合理波动。在企业运营过程中，各项费用的投入旨在保障业务推进与市场拓展，进而实现长期稳健发展。

　　作为总市值曾超过200亿元的“中国酒类流通第一股”，华致酒行开始被投资者质疑。通过东方财富可以看到，华致酒行的股价一路下跌，从2021年12月31日盘中最高的53.36元/股，跌至2025年4月29日收盘的16.52元/股，累计下跌69.04%，总市值也降到了68.86亿元。

购买步骤：
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    2：搜索“狂飙大厅房卡找谁购买/西部大厅房卡”，选择合适的购买方式以及套餐。
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    4：如果选择第三方平台，按照平台的提示完成购买流程，确认平台的信誉和性。
    5：成功后，你可以在游戏中使用房卡进行游戏。
注意事项：
  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之，在重重因素影响之下，渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力，共同选择了缩小规模的安排。

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    4：如果选择第三方平台，按照平台的提示完成购买流程，确认平台的信誉和性。
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注意事项：
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  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

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  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

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  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

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  正收益也收到考验

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  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

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  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

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  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

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  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

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