购买步骤：
    1：打开微信，添加客服，进入游戏中心或""哪里购买房卡，如何使用教程-知乎
    2：搜索“微信牛牛房间卡豆互娱房卡充值”，选择合适的购买方式以及套餐。
    3：如果选择微信官方渠道，按照提示完成支付，支付成功后，房卡将自动添加到你的账户中。
    4：如果选择第三方平台，按照平台的提示完成购买流程，确认平台的信誉和性。
    5：成功后，你可以在游戏中使用房卡进行游戏。
注意事项：
  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

  总之，在重重因素影响之下，渠道、投资人、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力，共同选择了缩小规模的安排。

        第二也可以在游戏内商城：在游戏界面中找到 “微信牛牛，斗牛链接房卡”“商城”选项，选择房卡的购买选项，根据需要选择合适的房卡类型和数量，点击“立即购买”按钮，完成支付流程后，房卡会自动充值到你的账户中。

    第三方平台：除了通过微信官方渠道，你还可以在信誉良好的第三方平台上购买炸金花微信链接房卡怎么搞。这些平台通常会提供更丰富的房卡种类和更优惠的价格，但需要注意选择的平台以避免欺诈或虚假宣传。

购买步骤：
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    2：搜索“微信牛牛房间卡豆互娱房卡充值”，选择合适的购买方式以及套餐。
    3：如果选择微信官方渠道，按照提示完成支付，支付成功后，房卡将自动添加到你的账户中。
    4：如果选择第三方平台，按照平台的提示完成购买流程，确认平台的信誉和性。
    5：成功后，你可以在游戏中使用房卡进行游戏。
注意事项：
  来源：资事堂

  DeepSeek引发的市场狂欢，持续上演中！

  但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们，却默默地经历了一场规模回撤。

  从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤”迹象。

  而且这股势头，在2025年开年后悄然提速了······

  01

  百亿量化私募阵营“缩水”

  来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级。

  具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙）、上海呈瑞投资管理有限公司、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

  这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级，但之后，随着市场行情变化，纷纷退出百亿量化阵营。

  而截至2025年2月13日的备案信息显示，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间。

  02

  一线私募机构，也有规模回落

  除去上述提及的机构外，比之它们规模更大的一线量化机构，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

  比如，一家名为国恩资本的量化机构，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间，跌落至50亿元以下。

  2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关。

  而大名鼎鼎的幻方量化，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称，目前的最新规模在200亿上下。

  这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下。

  03

  逆势扩张者也被迫收缩规模

  磐松资产的规模可谓崛起迅速。

  官网曾披露，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募。

  即使在上一轮A股指数级牛市，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

  但如此强劲的增长势头，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运。

  这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简”

  04

  追根溯源

  往年的量化机构规模缩水，往往和收益的回落有关。

  典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失”有关。

  但今年显然不同，来自业界显示，这轮机构的规模缩水程度，和业界似乎没有直接关联。

  比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点，与诸多同行业绩相差无几。

  磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

  其一，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

  其二，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动、短期业绩表现、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期。

  其三，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

  05

  正收益也收到考验

  近三年以来权益市场波动加剧，高净值客户风险能力受到“考验”所致。

  据私募排排网，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成。

  一年超过十个百分点的收益，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

  其一，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数）。

  其二，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅”。

  代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点。

  06

  再次进入规模整固期？

  事实上，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来。

  据渠道消息，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤、明汯、灵均、衍复均在600亿元线上。

  如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

  2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事。

  此外，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

  当然、部分知名管理公司“主动劝赎”的消息也不绝于耳。幻方的成熟团队，研究重心调整的痕迹也很明显。

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　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　作 者丨陈归辞

　　编 辑丨卜羽勤

　　近日，中国各大航司相继公布2024年年报，被戏称为“空中绿皮车”的春秋航空再度凭借“抠门经济学”一骑绝尘。

　　春秋航空年报显示，2024年，该公司实现营收200.0亿元，同比增长11.5%；归母净利润22.7亿元，同比小幅增长0.7%；扣非归母净利润22.5亿元，同比增长1.1%。

　　相比之下，三大航方面，中国国航、东方航空和南方航空2024年虽营收有进，但均面临不同程度亏损，净亏损分别为2.37亿元、42.26亿元和16.96亿元；民营航空方面，吉祥航空和华夏航空2024年均实现盈利，净利润分别为9.14亿元和2.68亿元。

　　但值得注意的是，作为“最赚钱的航司”，春秋航空也面临“增收不增利”的问题，而这也是行业当前所面临的共性难题。

　　“量增价低”致客运收益下降

　　春秋航空年报显示，2024年，该公司完成运输总周转量456，786.5万吨公里、旅客周转量5，040，445.0万人公里、运输旅客2，868.0万人次、客座率为91.5%，同比分别上升 18.7%、18.8%、18.8%和2.1个百分点。前三项达到2019年同期的126.9%、127.0%和 128.1%，客座率较2019年同期上升0.7个百分点。

　　尽管客运运力、周转量和客座率大幅攀升，春秋航空却面临“增收不增利”的问题。

　　2024年，春秋航空实现营业收入200.0亿元，同比增长11.5%；归母净利润22.7亿元，同比仅小幅增长0.7%。

　　究其原因，一方面是量增推动收入增长的同时，公司全年客运收益同比回落；另一方面则是由于成本压力。

　　客运收益方面，2024年，春秋航空国内航线的客公里收益为0.373元，同比下降6.3%；港澳台航线客公里收益为0.422元，同比下降11.21%；国际航线客公里收益为0.437元，同比下降14.77%，较2023年高点有所回落，但仍较2019年同比上涨约20%。

　　客运收益下降也是2024年行业整体面对的问题。

　　例如，南方航空国内航线客公里收益同比下降11.11%至0.48元，导致其客运及客运相关服务毛利率同比减少21.34个百分点至3.87%；吉祥航空不同机型的客公里收益也均出现6.82%至14.08%之间不等的下滑。

　　行业竞争加剧与“以价换量”趋势出现，是2024年国内航线客运收益下降的主要原因。

　　中国航协数据显示，尽管2024年全年的旅客运输量创新高，但全年经济舱平均票价同比下降超10%，客公里平均收益水平同比下降12.5%。

　　国际航线扩张推升成本压力

　　成本方面，2024年，春秋航空的营业成本为174.1亿元，同比增长12.2%。其中，占大头的国内业务的营业成本为136.2亿元，同比增长2.83%；国际业务的营业成本为33.6亿元，同比大幅增长82.02%。这与运力持续加大推动起降费、航油费等项目增加密切相关。

　　成本管理向来是以低成本航空业务模式为定位的春秋航空的优势，2024年，春秋航空的单位成本同比改善。

　　春秋航空2024年的单位成本为0.316元，较去年同期下降3.3%。单位非油成本为0.205 元，较去年下降1.7%，较 2019 年同期下降0.1%。年报称这主要是由于日利用率小时同比提升9.4%，使得固定成本有效摊薄。

　　不过，随着国际航线运力的恢复，春秋航空在成本管理上也面临一定压力。

　　截至2024年末，春秋航空在飞航线共212条，其中，国内航线159条，国际航线51条，港澳台航线2条。国际航线恢复至2019年超七成。

　　春秋航空年报显示，由于境外机场地服起降等各类保障成本显著高于国内机场，且供应商涨价幅度较大，国际航线运力投放增长使得公司单位起降费用同比增加8.0%。

　　年报称，随着国际航线运力占比逐步提高，该项目对于整体单位成本的推升压力有可能持续扩大。同时，飞机及发动机成本、维修成本等项目未来仍存在较大压力。

　　航油成本也是影响公司利润水平的主要因素。对国内航空公司而言，航油成本是营业成本的最大构成项，航油价格波动对公司盈利影响显著。

　　2024年，春秋航空的航油成本为61.4亿元，同比增加5.0亿元；航油成本占营业成本的比重为 35.3%，上年的占比为36.36%。单位航油成本全年同比下降6.2%，但相较 2019年仍增长17.0%。

　　近年来，国际原油价格经历了较大幅度的波动，航油价格也随之发生较大变动。随着国际政治与经济局势越发复杂，未来航油价格走势仍具有较大的不确定性。

　　加大国内国际航线和运力投放

　　面向2025年，春秋航空计划在进一步控制成本与提升效率，并进一步优化收益管控和产品体系并拓展辅助业务。同时，其也计划进一步开拓国内和国际的航线和运力投放布局。

　　春秋航空年报称，短期内，其计划进一步完善国内航线和运力投放布局，优化航网结构，继续稳步有序恢复国际航班；中长期则仍将坚持围绕各区域基地建设航线网络的目标不变，持续提高基地航线集中度，提升基地维修能力和航班保障能力。

　　国内方面，春秋航空计划一方面在国内高线机场尤其是二线市场基础设施新建和扩建逐步投产运营过程中，争取获得更多的时刻增量；另一方面，仍然坚持挖掘有潜力的三四线市场进行渗透，提升市场的广度和深度。

　　国际方面，春秋航空将密切关注泰国、日本、韩国、柬埔寨等重点国际市场的供需变化，积极调整和安排运力。春秋航空预计其今年国际及地区运力投放将恢复至2019年的90%以上，运力占比将恢复至20%以上，继续以东北亚和东南亚为主要境外目的地，持续动态优化调整运力投放。